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경제/산업·기업

한미반도체, 분기 실적이 성적표가 아닌 이유

vsnote 2026. 9. 1. 13:22

같은 회사, 같은 반년을 두고 '창사 이래 최대'와 '작년보다 줄었다'가 나란히 떠요.

둘 다 맞는 말이에요.

한미반도체의 매출은 장비를 만든 날이 아니라 고객사가 그 장비를 받아 인수한 날에 장부에 찍히거든요.

D램을 위로 쌓아 붙이는 기계, 어디서 만드나

다 만들어진 D램 여러 장을 위로 차곡차곡 포개 놓고, 열과 압력을 같이 가해 한 덩어리로 눌러 붙이는 기계가 있어요.

그렇게 쌓아 만든 메모리를 HBM이라고 불러요 — D램을 위로 포개서 데이터 주고받는 속도를 높인 제품이에요.

그 눌러 붙이는 기계가 TC본더(열압착 본딩 장비)이고, 한미반도체가 만드는 물건이 이거예요.

1980년에 세워진 반도체 후공정 장비 회사예요.

후공정은 다 만들어진 칩을 자르고 붙이고 검사해서 실제로 쓸 수 있는 형태로 만드는 뒷단계를 말해요.

반도체 패키지를 절단하고 세척하고 검사해서 옮기는 장비, 칩을 기판에 부착하는 다이 본더도 같이 만들어요.

그러니까 이 회사가 파는 건 사람이 사는 물건이 아니라, 반도체 공장이 라인에 들여놓는 설비예요. 마트에 놓이지 않고, 광고도 필요 없어요.

여기서 돈의 출발점이 갈려요.

이 회사 매출은 사람들이 뭘 사줘서 생기는 게 아니라, 반도체 회사가 "라인을 늘리자"고 결정한 날부터 시작돼요.

그럼 그 결정이 언제 이 회사 통장에 찍히느냐가 남죠.

이 회사 통장에 돈은 언제 찍히나

주문받아 짜는 맞춤 가구 공방을 떠올려 보세요.

장롱 하나를 넉 달 동안 짜는 동안 공방 통장은 계속 0원이에요.

손님 집에 들여놓고 "됐다"고 한 날, 그날 대금이 한꺼번에 찍히죠.

한미반도체도 이 구조예요.

주문을 받아 장비를 설계하고 만들고, 고객사가 그 장비를 받아 인수하면 그때 판매매출로 잡아요.

돈이 언제 '매출'로 장부에 찍히느냐 — 그 시점이 만든 날이 아니라 넘겨준 날이라는 뜻이에요.

장비를 설계하고 만드는 동안에는 아무리 바빠도 장부에 찍히는 매출이 없어요. 고객사가 장비를 받아 인수한 그 순간에야 넉 달 치 값이 통째로 한 분기에 얹히는 거예요. 그래서 분기 숫자가 널뛰는 건 회사가 석 달마다 잘했다 못했다를 반복해서가 아니라, 인수한 날이 어느 칸에 떨어졌는지의 문제예요.

그래서 이런 일이 생겨요.

2026년 1분기 매출은 509억원, 영업이익은 85억원이었어요.

그런데 바로 다음 분기인 2026년 2분기 매출은 2,512억원이에요.

석 달 사이에 회사가 다섯 배 커졌을까요? 두 분기를 합쳐서 상반기로 보면 누적 매출이 3,020.7억원이에요. 이걸 두 분기로 다시 나누면 분기당 1,510억원꼴이 돼요. 1분기의 509억원도, 2분기의 2,512억원도 이 1,510억원 언저리에서 앞뒤로 밀린 숫자인 셈이죠.

2분기에 이 회사가 갑자기 다섯 배 잘한 게 아니라, 장비를 넘겨준 달이 2분기였던 거예요.

다만 공방 비유는 여기서 깨져요.

공방은 손님이 수십 명이라 각자 인수하는 날이 흩어지면서 통장이 평탄해져요.

이 회사는 장비 한 대 값이 크고 발주처가 소수라서, 고객 한 곳의 라인 증설 일정 하나가 분기 전체를 흔들어요.

흩어질 손님 자체가 적은 거죠.

최대라는 기사와 줄었다는 기사가 왜 같이 뜨나

이 구조를 손에 쥐면 독자가 들고 온 혼란이 풀려요.

2026년 2분기 연결 매출은 2,511억 6,303만 원, 영업이익은 1,303억 4,679만 원이었어요.

1년 전 같은 분기보다 매출은 39.5%, 영업이익은 51.0% 늘었고, 창사 이후 분기 기준으로 가장 큰 매출이에요.

이때 영업이익률은 51.90%였어요.

판 돈 100원 중에 본업으로 얼마가 남았는지를 보는 비율인데, 100원어치를 팔아 52원 가까이 남았다는 뜻이에요.

그런데 같은 해 상반기로 묶으면 그림이 뒤집혀요.

누적 매출 3,020.7억원, 누적 영업이익 1,388.0억원인데, 1년 전 같은 기간과 대비하면 매출은 7.7%, 영업이익은 11.0% 적어요.

'창사 이래 최대'는 2분기 석 달만 잘라 잰 숫자고, '7.7% 감소'는 그 앞 석 달까지 붙여 여섯 달로 잰 숫자예요. 1분기의 509억원이 상반기 칸에는 같이 들어가고 2분기 칸에는 안 들어가니, 같은 반년을 두고 정반대 제목이 동시에 참이 되는 거예요.

두 기사는 둘 다 맞아요 — 자를 어디에 대고 재느냐만 다를 뿐이에요. 석 달만 잘라 재면 최대고, 여섯 달로 늘려 재면 감소예요.

인수 날짜가 어느 칸에 떨어졌는지가 그 차이를 만들어요.

매출이 늘었는데 이익이 줄 수도 있나

여기까지가 '기간을 어디서 자르느냐'의 문제였다면, 종류가 다른 어긋남도 있어요.

기간을 1년으로 넉넉히 잡아도 매출과 이익이 같이 움직이지는 않거든요.

제46기 연결 기준으로 매출은 5,589.17억원에서 5,766.85억원으로 늘었어요.

그런데 영업이익은 2,553.92억원에서 2,513.90억원으로 오히려 줄었고, 당기순이익은 1,526.14억원에서 2,140.08억원으로 늘었어요.

자산총계는 7,108.72억원에서 8,133.32억원이 됐고요.

기사에서 회사 이름과 숫자를 봤을 때, 그 숫자가 이 표의 어느 줄인지부터 짚어보면 돼요. 매출 줄만 보면 좋아진 해고 영업이익 줄만 보면 나빠진 해인데, 둘 다 같은 제46기의 공시된 숫자예요.

매출 100원당 영업이익으로 바꿔서 볼게요. 전기에는 5,589.17억원을 팔아 2,553.92억원이 남았으니 100원당 45.7원이에요. 제46기에는 5,766.85억원을 팔아 2,513.90억원이 남았으니 100원당 43.6원이 되고요. 판 돈은 늘었는데 100원당 남는 돈은 2원 남짓 줄어든 해였어요.

매출·영업이익·순이익 세 줄이 각각 다른 방향을 가리킨 해가 이 회사에 이미 있었던 거예요. 세 줄 중 마음에 드는 한 줄만 골라 읽으면, 같은 해를 두고 정반대 이야기를 쓸 수 있게 돼요.

다음 장비가 나가기 전에 어디에 먼저 적히나

앞의 세 칸이 전부 '지나간 실적표만 보면 틀린다'로 끝났어요.

그럼 남는 질문은 하나죠 — 그럼 어디를 보나.

다음에 무슨 일이 있을지는 기사보다 공시에 먼저 적혀요.

공시를 모아 정리한 블로그 글들을 보면, 최근에 접수된 서류가 몇 가지 있어요.

SK하이닉스로부터 442억원 규모의 HBM4용 TC본더를 수주했고, 이 발주는 HBM4 생산능력을 늘리기 위한 투자라고 전해져요.

회사는 1,300억원 규모의 8공장 투자도 진행 중이고요.

442억원이라는 금액이 이 회사에서 어느 정도 크기인지는 계산해볼 수 있어요.

제46기 연결 매출 5,766.85억원과 대보면 7.7%쯤이에요.

1년치 매출의 열세 분의 일 정도가 계약 한 건으로 잡힌 셈이죠.

  • 수주 관련 내용 — 무엇이 얼마에 팔렸는지가 적혀요. SK하이닉스향 442억원 규모 HBM4용 TC본더가 그 예예요
  • 유형자산취득결정 — 설비를 늘리는지를 보는 자리예요. 2026년 8월 18일 금융감독원 전자공시에 접수된 것으로 전해져요
  • 기업설명회(IR) 개최 안내 — 회사가 무엇을 설명하려 하는지를 알리는 서류예요. 2026년 8월 19일 접수됐다고 해요
  • 기업가치제고계획·기타경영사항 자율공시 — 의무가 아닌데도 회사가 스스로 밝힌 것들이에요

이 서류들은 전부 금융감독원 전자공시(DART)에서 회사 이름만 넣으면 누구나 볼 수 있어요.

기사가 요약해준 문장 말고 접수된 원문을 직접 보고 싶을 때 가는 자리예요.

이 회사 숫자를 볼 때 자를 어디에 대야 하나

정리하면 이래요.

한미반도체의 분기 숫자가 널뛰는 건 회사가 석 달마다 잘했다 못했다를 반복해서가 아니라, 넉 달 걸려 짠 장롱값이 손님이 받아간 달에 한꺼번에 찍히는 구조 때문이에요.

그래서 같은 반년을 두고 2026년 2분기 창사 이래 최대(매출 2,511.6억원)와 2026년 상반기 7.7% 감소가 동시에 참이 되고, 제46기처럼 매출은 늘고 영업이익은 줄고 순이익은 다시 느는 해도 나와요.

이건 성적표라기보다 인수 일정표에 가까운 숫자예요.

그래서 이 회사 기사를 볼 때 먼저 확인할 건 숫자의 크기가 아니라 그 숫자가 몇 달을 잘라 잰 것인지예요. 분기인지 상반기인지 1년인지, 그리고 매출·영업이익·순이익 중 어느 줄을 말하고 있는지.

이 두 가지만 붙여서 읽어도 서로 반대로 들리던 제목들이 대부분 정리돼요.

지금 공개된 건 여기까지예요.

2026년 2분기까지의 실적과, 8월에 접수된 유형자산취득결정·IR 개최 안내, 442억원 수주와 1,300억원 규모 8공장 투자가 나와 있어요.

그 장비가 언제 고객사에 넘어가 어느 분기 매출로 잡히는지는 아직 공개되지 않았고, 그건 기다렸다가 공시로 확인하는 것 말고는 방법이 없어요.

여기서 한 걸음 더 나가 '그래서 앞으로 어떻게 될까'를 말하는 건 이 글이 할 수 있는 일이 아니에요 — 계산까지만 해두고 판단은 읽는 분께 넘길게요.

자주 묻는 질문

Q. 한미반도체는 뭐 만드는 회사예요?

A. 반도체 후공정 장비 회사예요.

D램 여러 장을 위로 쌓아 열과 압력으로 눌러 붙여 HBM을 만드는 TC본더, 반도체 패키지를 자르고 씻고 검사해 옮기는 장비, 칩을 기판에 붙이는 다이 본더 같은 걸 만들어요.

1980년에 세워졌고, 소비자가 사는 물건이 아니라 반도체 공장이 들이는 설비를 팔아요.

Q. TC본더가 정확히 뭐 하는 기계예요?

A. 열압착 본딩 장비의 줄임말이에요.

HBM을 만들려면 D램을 여러 장 위로 쌓아야 하는데, 이때 열과 압력을 함께 가해서 칩끼리 눌러 붙이는 일을 해요.

쌓는 공정의 마지막에 칩을 하나로 만드는 기계라고 보시면 돼요.

Q. 1분기 509억원에서 2분기 2,512억원이면 회사가 다섯 배 커진 거예요?

A. 아니에요.

이 회사는 고객사가 장비를 받아 인수한 시점에 매출을 잡기 때문에, 인수한 달이 어느 분기에 떨어지느냐에 따라 분기 매출이 크게 벌어져요.

두 분기를 합친 2026년 상반기 누적 매출은 3,020.7억원이고, 이걸 두 분기로 나누면 분기당 1,510억원꼴이에요.

Q. '사상 최대'랑 '전년보다 감소'가 같이 나오던데 어느 쪽이 맞아요?

A. 둘 다 맞아요.

2026년 2분기만 잘라 보면 매출 2,511.6억원으로 창사 이후 분기 기준 최대이고 1년 전 같은 분기보다 39.5% 늘었어요.

같은 해 상반기 여섯 달로 묶으면 누적 매출이 1년 전보다 7.7% 적고요.

기간을 어디서 자르느냐가 다를 뿐이에요.

Q. 매출이 늘면 이익도 같이 느는 거 아니에요?

A. 꼭 그렇지는 않아요.

제46기 연결 기준으로 매출은 5,589.17억원에서 5,766.85억원으로 늘었는데 영업이익은 2,553.92억원에서 2,513.90억원으로 줄었어요.

당기순이익은 1,526.14억원에서 2,140.08억원으로 늘었고요.

세 줄이 각각 다른 방향을 가리킨 해예요.

Q. 회사 실적이나 계약을 원문으로 보려면 어디를 봐야 해요?

A. 금융감독원 전자공시(DART)에 회사 이름을 넣으면 접수된 서류를 그대로 볼 수 있어요.

수주 관련 내용, 유형자산취득결정, 기업설명회(IR) 개최 안내, 자율공시 같은 것들이에요.

한미반도체의 경우 유형자산취득결정은 2026년 8월 18일, IR 개최 안내는 2026년 8월 19일에 접수된 것으로 전해져요.

참고한 글

특정 상품이나 종목의 매매를 권유하지 않습니다. 제도와 수치는 시점에 따라 바뀌고 개인의 조건에 따라 달라지니, 실제 판단 전에 최신 공고와 본인 조건을 함께 확인하세요.

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